Gli intermediari finanziari, Interponendosi tra le diverse unità [unità in surplus e unità in deficit], riducono gli effetti dei rischi tipici legati ad uno scambio tra datore e prenditore di fondi [creditore e debitore].
Soddisfano meglio le preferenze di scelta dei datori di fondi in base alle caratteristiche degli strumenti finanziari.
Riducono l’incertezza [rischio intrinseco in uno scambio finanziario – asimmetria informativa] insita in uno “scambio diretto”, ed i costi di transazione connessi alla realizzazione ed alla gestione dello scambio
Gli scambi finanziari si caratterizzano per due prestazioni monetarie distanti nel tempo.
La fase temporale dello scambio genera incertezza ed Il livello di incertezza non è pari per datore e prenditore di fondi.
L’incertezza può essere:
Datori e prenditori di fondi dispongono di informazioni limitate o incomplete.
Il datore di fondi è lo scambista più debole e maggiormente colpito dalla scarsità ed incompletezza di informazioni sul prenditore.
Generalmente, il datore di fondi presenta una minore propensione al rischio ed una maggiore propensione per la liquidità rispetto al datore di fondi.
Per il datore di fondi, risulta difficile e costoso ottenere informazioni complete sul prenditore; la principale fonte di informazioni è lo stesso prenditore.
Il prenditore, avendo maggiori e migliori informazioni rispetto al datore, gode di una posizione di vantaggio.
La disparità di informazioni tra datore e prenditore di fondi [asimmetria informativa] caratterizza il contratto finanziario nel corso del suo svolgimento.
Prima dell’avvio di una relazione contrattuale, Il soggetto che agisce [il prenditore], riguardo alle proprie caratteristiche o all’ambiente esterno, dispone di maggiori informazioni rispetto alla controparte principale [il datore]; in tale posizione si troverà a godere di un vantaggio informativo sulle azioni intraprese che si manifesterà successivamente alla stipulazione del contratto [Azzardo Morale – Moral Hazard]
Così, il prenditore di fondi, utilizzando a proprio vantaggio le informazioni sul datore di fondi può assumere un comportamento opportunistico [Azzardo Morale – Moral Hazard].
Il rapporto caratterizzato da una situazione di asimmetria informativa [informazione imperfetta] si manifesta in due distinte fasi contrattuali:
Pertanto,
la selezione avversa è l’asimmetria informativa che caratterizza il rapporto nella fase che precede quella contrattuale.
L’Azzardo Morale o l’opportunismo post-contrattuale si manifesta nella fase successiva alla definizione contrattuale [ex post].
Si presume che, le parti interessate allo scambio [datore e prenditore] abbiano:
La parte che deve agire in esecuzione del contratto è in grado di compiere azioni non osservabili dall’altro contraente [hidden action – azione non osservabile – nascosta] o dispone di informazioni cui l’altra parte non può accedere [hidden information – informazione non disponibile – nascosta
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